财报全部披露完毕，零售企业2021 年利润承压，2022Q1 环比有所改善本周，A 股上市公司2021 年年报、2022 年一季报已全部披露完毕。我们选取了43 家代表性上市公司作为样本，对零售行业经营业绩进行梳理分析。2021 年、2022Q1，样本公司收入端分别同比+9.9%/+4.0%、扣非归母净利润分别同比-23.0%/+2.3%。整体看，零售行业收入端恢复态势稳定，但受部分地区疫情反复和外部业态竞争等因素影响，业绩端2021 年整体承压、2022Q1 环比有所改善。

　　具体看各细分板块：(1)医美化妆品板块2021 年和2022Q1 营收分别同比+27.0%/+19.5%、扣非归母净利润分别同比-7.1%/+6.8%，其中上游代工企业受新规和原材料涨价等因素影响业绩承压，下游品牌方龙头公司经营表现更为优秀(单独看品牌方7 家公司利润端2021 年和2022Q1 分别同比+38.4%/+26.9%)。

　　(2)黄金珠宝板块2021 年、2022Q1 营收分别同比+33.9%/+12.1%、扣非归母净利润分别同比+47.6%/+7.5%，2021 年头部品牌持续扩张表现亮眼，2022Q1 受疫情影响增速有所放缓。(3)超市板块2021 年、2022Q1 营收分别同比-3.6%/+0.2%、扣非归母净利润分别同比-331.3%/+68.7%，行业2021 年在互联网业态冲击分流下经营显著承压，但2022Q1 受益于外部市场竞争环境改善，部分龙头超市公司已回归增长轨道。

　　行业关键词：唯美榜、快品牌、美团优选、芙迈蕾、降价保护等

　　【唯美榜】唯品会发布《唯美榜——新锐品牌美妆榜》。

　　【快品牌】快手电商宣布拿出230 亿+流量扶持快品牌。

　　【美团优选】美团优选宣布关停北京业务。

　　【芙迈蕾】国产高端医美器械制造商芙迈蕾获数千万元天使轮融资。

　　【降价保护】淘菜菜推出“降价保护”保障权益。

　　板块行情回顾

　　本周(4 月25 日-4 月29 日)，商贸零售指数报收2601.88 点，下跌1.52%，跑输上证综指(本周下跌1.29%)0.23 个百分点，板块表现在31 个一级行业中位居第13 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块表现较好，2022 年年初至今超市板块涨幅相对领先。个股方面，本周徐家汇(34.6%)、新华百货(19.6%)、*ST 大集(15.6%)涨幅靠前。

　　投资建议：关注化妆品医美、黄金珠宝和超市板块投资主线一(化妆品)：大单品+多渠道逻辑持续验证，重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的化妆品原料龙头科思股份等；投资主线二(医美)：重点推荐医美产品龙头爱美客、华熙生物；投资主线三(黄金珠宝、超市)：关注黄金珠宝头部品牌市占率提升，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份；关注市场竞争环境变化带来龙头超市企业经营情况边际改善，重点推荐永辉超市等。

　　风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。

（文章来源：开源证券）