日债收益率曲线周三(20日)小幅下移，机构提前交易货币政策预期。市场普遍预测，日本央行将在为期两天的会议结束后维持收益率曲线控制和资产购买不变，但日本央行的通胀预期料将上升、经济增长数据可能会被下调，进而暗示央行维持宽松政策的必要性。此次会议是日本首相岸田文雄本月早些时候在选举中大获全胜之后的首次央行政策会议。

　　尾盘，10年期日债收益率报0.259%，下行0.5bp，5年期和20年期收益率分别回落0.35bp和1bp，报0.025%和0.9%，30年期收益率则下行0.25bp至1.265%。

　　一级市场方面，日本财务省招标的1年期贴现国债实际发行2.83万亿日元，投标倍数为3.625倍，市场需求良好，参考收益率为-0.1308%。而财务省稍早进行的流动性增强招标结果显示，实际中标数量4979亿日元，最高中标利差为0.002%，平均中标利差为0.04%。

　　政策面上，日本央行将于明日公布利率决议。美国银行预计，日本央行将维持政策和前瞻性指引不变，并重申承诺在每个交易日进行无限量的固定利率购债操作以捍卫YCC；花旗也预计，日本央行将维持政策不变，但上调2022、2023财年通胀预期，并下调2022、2023财年GDP预期至2%和1.5%；荷兰国际银行则表示，由于通胀依然低迷，日本央行可能会更加关注经济增长方面的下行风险。

　　基本面上，日本全国CPI数据将于周五公布，德意志银行经济学家预计日本核心通胀(不含生鲜食品)将攀升至2.2%(5月为2.1%)。

　　不过，此前日本央行行长黑田东彦重申，日本央行将维持鸽派立场以支撑经济。因此，渣打银行预计日本周五即将公布的CPI同比增幅将放缓至2.4%，这将支持日本央行的鸽派立场。渣打银行还指出，现在就讨论日本CPI是否已经见顶还为时过早，因为核心通胀已经上升，这表明需求方面的通胀压力正在加大。

　　日本央行官员认为，可持续通胀可能已经出现一些萌芽，需要鼓励而不是消除。岸田文雄在选举中大获全胜为政府和央行间继续政策协调赢得了更多时间。住友生命保险经济学家武藤弘明表示，即使岸田试图施压调整政策，黑田东彦可能也不会接受。

（文章来源：新华财经）